以太坊[ETH] 可能仍在等待宏观火花集会。但是，拖延它的结构重量终于放松了。大规模的短职位打开 CME以太坊期货 去年下半年，在利用高高基础的套利交易的驱动下，现在已经很大程度上了。
虽然不是彻底看涨的触发因素，但这种清理消除了市场压力的关键来源，重置了潜在的突破。
如果正确的催化剂出现。
结构强度，价格停滞
Ambcrypto 最近报道了以太坊的弹性基本原理 - 鲸鱼的积累越来越高，在TVL中以超过1900亿美元的价格占主导地位，以及历史上低估的MVRV Z分数。链上的数据表明，网络活动不断增长和重新蓄能的早期迹象，暗示ETH可能正在为逆转而准备。
然而，尽管有这些信号，但价格行动仍然存在。
一个被忽视的原因？ CME上的短期未来位置。不是出于看跌的定罪，而是作为大规模套利贸易的一部分。现在的结构压力可能正在消失，并且可能会改变事物。
短压背后的力学
2024年11月，以太坊CME期货基础[激增] D超过20％，创造了教科书套利机会。交易者（主要是机构）通常通过ETF购买现货ETH来利用，同时缩短CME期货。这不是针对以太坊的定向下注。但是结构化的套利贸易利用了期货和现货市场之间的溢价。
正如数据所示，这一时期在年度化的基础上表现出了积极的峰值。一旦宏观因素袭来，贸易就开始放松，随着套利者退出，将现场ETH拖下。现在的基础约为4-5％，这项贸易的压力在很大程度上消失了。
过去两个月发生了什么变化？
套利窗口已关闭。
CME期货基础急剧下降至仅4-5％，现在与美国财政收益率紧密一致。这种崩溃预示着交易的尽头。在过去的两个月中，资金已经开始放松其结构化职位。覆盖CME的短裤，并串联卸下现场ETH。
曾经深入的净短头位（高峰时达到6亿美元）已逐渐覆盖。
但是，这并不便宜。随着ETF流动干燥和斑点市场压力，这对以太坊的价格校正做出了重大贡献。
还不是看好，但是甲板更清晰
CME短职位的放松是结构性清理，而不是看涨的触发因素。虽然它消除了主要的技术逆风，但并没有完全注入新的购买兴趣。由于没有宏观驱动的斑点需求和电动性ETF流动，以太坊期货基础是平坦的，仍然没有信念。
话虽这么说，现在ETH对上升催化剂更具反应性。
美联储的冷淡枢纽，批准或流入[激增]进入以太坊的ETF，或者一波L2迁移和采用可能会重新点燃势头。随着甲板的清理，下一个突破取决于实际需求介入。
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发布者：币下载 转转请注明出处：https://www.baidudian.cn/330109.html
