Grayscale 在一项指数中透露，山寨币在 2025 年第三季度提供了最佳回报。比特币的表现不佳成为本季度最显著的特征，而 BNB Chain、Prometheus 和 Avalanche 则在风险调整后表现最佳的加密货币中名列前茅。
该指数主要由用于金融应用和智能合约平台的代币主导。围绕稳定币采用、交易量和数字资产国库券（DAT）的主题叙事，极大地推动了该指数的优异表现。
山寨币主导第三季度表现
2025年第三季度，数字资产市场呈现全面走强的势头。根据 指数 由 Grayscale Research 开发的，一些明显的赢家产生了最佳的波动性调整价格回报。
在表现最佳的 20 种代币排名中， BNB Chain 领先 ，与那些收益被过度风险抵消的投资相比，它们能够提供最有利的回报，且相对稳定。
紧随其后的是 Prometeus、Avalanche、Cronos、Beldex 和 Ethereum。
Grayscale 根据协议的核心功能和用例将数字资产市场分为六个部分：货币、智能合约平台、金融、消费者和文化、公用事业和服务以及人工智能。
七种表现最佳的代币属于金融领域，五种来自智能合约平台。这些结果有效地量化了从货币领域转移的趋势。最值得注意的是， 比特币未能入选 .
比特币为何落后
Grayscale 研究中最有说服力的数据点不是谁上榜了，而是谁明显缺席了：比特币。
虽然所有六个板块都实现了正回报，但货币明显落后，反映出比特币相对 价格适度上涨 与其他细分市场相比。在衡量风险表现时，比特币的表现并不引人注目。
上榜资产主要受与新效用和监管清晰度相关的主题叙事驱动。这些叙事具体包括 以稳定币的采用为中心 、交易量和 DAT。
根据 Grayscale Research 的数据，中心化交易所交易量的上升使 BNB 和 CRO 等代币受益。与此同时， DAT 的增加和稳定币的广泛采用 刺激了对以太坊、Solana 和 Avalanche 等平台的需求。
具体的 去中心化金融（DeFi） 一些类别也表现出强劲势头，例如 Hyperliquid 和 Drift 等去中心化永续期货交易所，这促进了金融行业的强劲增长。
比特币受这些特定催化剂的影响较小，因为 点对点电子现金 以及价值存储资产。由于缺乏曝光，与功能平台和金融服务挂钩的山寨币在风险调整后的表现中大幅上涨。
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