2025年10月初，比特币价格飙升至11.4万美元，打破了美国政府关门导致山寨币ETF审批延迟和监管不确定性的局面。这种加密货币价格的韧性归功于现货市场的持续资金流入。
美国政府关门导致经济数据发布停滞，监管决策推迟，加剧了市场恐慌。然而，比特币的表现与2018-2019年政府关门期间的历史趋势形成了鲜明对比，当时比特币下跌了6%，而2025年的背景是机构投资者的采用率上升，以及10月份的季节性看涨前景。政府关门还冻结了美国证券交易委员会（SEC）对与……相关的ETF的审查。
与此同时，巴西已成为比特币矿工的战略枢纽，利用其可再生能源盈余来弥补电网长期存在的低效问题。至少有六个项目，包括雷诺瓦能源公司（Renova Energia）提出的一项2亿美元的计划，旨在利用风能和太阳能为巴伊亚州和皮奥伊州等地区的挖矿作业提供电力。能源公司将加密货币矿工视为吸收过剩电力的理想合作伙伴，一位行业律师称其为“钻石”，因为他们能够灵活地扩展需求。这一趋势与老挝利用水电吸引矿工的策略相似，这与中国2021年的禁令和泰国的监管打击形成了鲜明对比。由于风能和太阳能的快速发展超过了电网基础设施的建设，巴西的能源盈余使得矿工能够在不给电网造成压力的情况下获得廉价电力。
10月初，比特币市场基本面依然喜忧参半。链上数据显示市场转向分散模式，所有钱包用户——从大户到散户——都在抛售资产。追踪净增持的关键指标——累积趋势分数（Accumulation Trend Score）跌至0.26，表明持续的抛售压力。短期持有者（STHs）面临损失，因为STH-SOPR比率跌破1，反映出恐慌性抛售。然而，长期投资者仍然保持乐观，他们指出了ETF增长、机构投资者的采用以及美国政府可能采用比特币等结构性因素。
展望未来，十月的前景取决于宏观经济催化剂。美联储政策、美国就业数据以及企业比特币囤积将影响投资者情绪。如果ETF资金恢复流入，且降息预期得到消化，比特币价格可能达到15万至20万美元。然而，风险依然存在，包括鹰派政策意外出台、美元走强以及华盛顿的政治僵局。巴西的监管真空也带来了挑战，尽管矿商迅速扩张基础设施，但立法者仍在忙于起草加密货币规则。
来源：[1] 2025 年第三季度比特币 ETF 的实际表现如何？（https://beincrypto.com/us-spot-bitcoin-etfs-q3-performance-summary/）[2] 比特币 ETF 流量 [表格和图表]（https://bitbo.io/treasuries/etf-flows/）[3] 比特币接近 114,000 美元，因为 ETF 流入塑造了价格前景（https://www.analyticsinsight.net/bitcoin/bitcoin-price-holds-114000-as-etf-flows-shape-october-outlook）[4] 比特币 ETF 激增，流入量达创纪录的 2.41 亿美元 – ETH ETF......（https://finance.yahoo.com/news/bitcoin-etfs-surge-back-record-191735899.html）[5] 比特币无视美国政府关停，巴西欢迎矿工：全球......（https://cointelegraph.com/news/uptober-us-brazil-bitcoin-miners-global-express）[6] 清洁能源过剩吸引加密货币矿工前往巴西（https://www.reuters.com/business/energy/clean-energy-glut-draws-cryptocurrency-miners-brazil-2025-09-30/）[7] 美国政府为何关门？加密......（https://coinpedia.org/news/why-is-the-us-government-shutting-down-crypto-market-impact-explained/）[8] 在规则疑虑中，加密矿工瞄准巴西的能源盈余（https://www.cryptotimes.io/2025/09/30/crypto-miners-target-brazils-energy-surplus-amid-rule-doubt/）[9] 所有 BTC 钱包群组现已进入分发模式 - CoinDesk（https://www.coindesk.com/markets/2025/08/19/all-bitcoin-wallet-cohorts-now-in-distribution-mode-glassnode-data）
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