Tether 首席执行官 Paolo Ardoino 抓住上周加密货币市场崩盘的机会，大力宣扬全球最大稳定币 USDT 的韧性，而竞争对手则难以维持平价。
他的言论是在 Ethena Labs 推出合成美元之后发表的， 美国 ，在数字资产市场历史上最严重的清算浪潮中短暂脱钩，此次浪潮是由唐纳德·特朗普总统于 10 月 10 日宣布对中国进口产品征收新关税引发的。
在一个 在 X 上发帖 Ardoino 宣称：“USDT 是衍生品和保证金交易的最佳抵押品。流动性强，经受住了考验。” 他以自己独特的风格补充道，那些使用“低流动性代币、一些香蕉、一匹马、三颗橄榄和一颗嚼过的泡泡糖”作为抵押品的人应该“在市场波动时做好准备”。
美国央行的闪电脱钩暴露了其结构性脆弱性
Ethena Labs 的 USDe 是一款市值 140 亿美元的“合成”稳定币，位列市值第三位，在此次危机中受到的打击最为严重。USDe 通过一种基于衍生品的对冲结构来维持其与美元的挂钩，该结构将加密货币现货持有与抵消性空头期货头寸相结合，这与 Tether 的 USDT 或 Circle 的 USDC 截然不同，后两者均由现金和美国国库储备支持的法币支持。
在动荡期间，USDe 在币安上的价格暴跌至 0.65 美元，Ethena 称这是该交易所现货市场内部定价差异造成的。
相比之下，Curve、Fluid 和 Uniswap 等链上流动性池仅显示出较小的偏差，不超过 30 个基点，类似于 USDC 和 USDT 之间的利差。
币安的业绩下滑加剧了这种混乱局面。它影响了币安发行的 Solana 流动性质押代币 BNSOL 和 Beacon 包装的流动性质押代币 WBETH。
根据 Guy Young 的说法 Ethena Labs 创始人表示，Ethena 的铸造和兑换功能“在几个小时内处理了超过 10 亿美元，在 24 小时内处理了 20 亿美元，没有任何问题”。
Young 在 X 上的帖子暗示，脱钩是币安特有的故障，而非 USDe 本身的结构性故障。他建议改进预言机设计，以防止在短暂的价格扭曲期间发生强制清算，并指出在市场压力时期，将价格锚定在 USDT 而非 USD，或许可以缓解这一事件。
币安首席执行官 Richard Teng 后来道歉 对该平台在周五市场暴跌期间的表现及其对用户的影响表示歉意，并承诺对受影响的用户进行补偿，并承认其在事件期间的表现“没有任何借口”。
Tether 强调其耐用性，而竞争对手却步履蹒跚
对 Ardoino 来说，此次事件提供了一个机会，将 USDT 与市场上的其他参与者进行对比。目前流通量超过 1790 亿美元的 USDT 安然度过了这场暴跌，Ardoino 也迅速强调了这一点。在 Tether 的储备和透明度经过多年的审查之后，他的帖子也体现了其将 Tether 定位为加密货币流动性和可靠性基础层的努力。
Ardoino 强调了 Tether 保守的资产管理和快速的赎回记录，并称该代币经过了实战检验。
他对其他低流动性代币的评论相当讽刺；然而，市场似乎证实了他的说法。
危机之后：抵押品和设计方面的教训
10 月 10 日发生的事件已被载入加密货币史册，被称为“关税崩盘”，既因为其地缘政治触发因素，也因为其导致的高达 190 亿美元的强制清算，创下了数字资产历史上最大的清算记录。
分析师表示，此次抛售暴露出市场仍然严重依赖杠杆和集中定价。
Ethena 对赎回的审慎处理赢得了一些投资者的谨慎赞扬，但这一事件凸显了即使是复杂的对冲系统也容易受到交易所特定扭曲的影响。
人们越来越呼吁建立去中心化的预言机，从深度流动性池而不是单个场所获取价格，并进行实时抵押品证明监控以识别压力的早期迹象。
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