据报道，2025年11月4日，比特币价格跌破10万美元，这是三个月来首次跌破该水平。与此同时，加密货币清算规模达13亿美元，其中比特币本身的损失高达4.45亿美元。
该银行的逻辑在于对比特币和黄金进行波动性调整后的比较。据 Cointelegraph 报道，摩根大通策略师团队（由 Nikolaos Panigirtzoglou 领导）指出，比特币目前消耗的风险资本是黄金的 1.8 倍，而从历史数据来看，这一指标使这两种资产的价值趋于一致。鉴于私人部门对黄金的投资额为 6.2 万亿美元，而比特币的市值为 2.1 万亿美元，这意味着比特币的价值需要上涨 67% 才能与黄金持平——根据相关数据，这相当于 17 万美元的目标价。
摩根大通的分析还指出，加密衍生品市场趋于稳定。永续期货的未平仓合约量（衡量杠杆和投机活动的关键指标）在近期一系列去杠杆事件后已恢复正常，其中包括10月10日创纪录的13亿美元清算以及去中心化金融领域1.2亿美元的漏洞利用。该行指出。
比特币作为对冲股票风险的工具，其作用日益增强，这进一步提振了银行的信心。随着黄金波动性上升，比特币经风险调整后的吸引力也在不断增强，尤其是在机构投资者中。摩根大通指出，高盛、摩根士丹利和贝莱德等大型银行正越来越多地允许使用比特币进行交易。
并非所有分析师都像摩根大通那样乐观。Galaxy Digital 的 Alex Thorn 最近将比特币 2025 年的目标价从 18.5 万美元下调至 12 万美元，理由是贸易战担忧和 10 月 10 日的市场崩盘等宏观经济不利因素。
市场状况依然喜忧参半。美国最高法院即将对特朗普时代的关税政策进行审查，加剧了市场的不确定性；与此同时，华尔街银行警告称，股市可能出现10%的回调，正如雅虎此前报道所强调的那样。此外，比特币的技术指标也显示出看跌趋势。
随着关于比特币公允价值的争论愈演愈烈，投资者正在权衡摩根大通基于黄金的估值框架与同行更为谨慎的预测。未来几个月将检验市场是否认同该行提出的17万美元的估值目标，或者宏观经济动荡是否会延续当前的熊市调整。
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