链上情绪：从过热到恐慌
MVRV-Z 比率（市场价值与实际价值之比）
与此同时，NVT（网络价值与交易量比率）——一种比较比特币市值与链上交易量的估值指标——已经……
技术分析：四个更低的低点和失效的支撑位
从技术上讲，比特币拥有
比特币在 2025 年第四季度的价格走势图将显示，其价格将从 126,000 美元急剧下跌至 96,712 美元。
机构积累与散户避险
尽管散户投资者纷纷撤离，但机构投资者的活动却呈现出截然不同的景象。
估值变化和宏观因素
NVT比值稳定在~1.51
结论：结构性衰退还是暂时性调整？
比特币在2025年第四季度的暴跌具备结构性熊市的所有特征：支撑位不断下滑、市场情绪极度恐慌以及一波强制抛售。然而，其基本面——稳定的NVT比率、机构投资者的持续增持以及减半后的供应动态——表明这可能只是暂时的调整，而非永久性的市场格局转变。投资者必须密切关注98,000美元的支撑位能否守住，以及ETF资金流入是否会恢复。目前，市场正处于动荡之中，多空双方都在阐述各自的观点。
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