这
技术分析：三重看跌背离
当价格连续创出三个更高的高点，而RSI或MACD等技术指标连续创出三个更低的高点时，就会出现三重看跌背离，表明上升趋势的动能正在减弱。Severino认为，比特币在高时间框架内已经完成了这一形态，最终高点接近126,000美元。
Severino
宏观经济背景：ETF资金外流与机构撤退
技术看跌观点因宏观经济发展而得到强化，尤其是2025年末的“ETF赎回潮”。仅在2025年11月，美国现货比特币ETF的赎回额就超过35亿美元。
机构投资者正采取防御性策略。
美联储政策：一把双刃剑
美联储2025年12月的会议是一次关键事件，
机构收养：喜忧参半的局面
尽管比特币ETF推动了机构投资者的广泛采用，其中贝莱德旗下的IBIT占据了48.5%的市场份额，但该领域仍面临挑战。像大学捐赠基金和养老基金这样较为保守的机构，其比特币ETF的配置比例仅为0.5%，反映出谨慎的尝试态度。ETF出现后，比特币的日均波动率也从4.2%下降至1.8%，但这种稳定性是以集中托管和间接资产所有权为代价的。
结论：对2026年的谨慎展望
三重看跌背离已得到确认，ETF资金外流，加上美联储政策的不确定性，这些因素共同为2026年描绘了一幅令人担忧的前景。
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