围绕DeFi最大借贷协议Aave的治理纠纷持续发酵，起因是一位代表声称最近的 CoW 交换整合 其他产品决策也导致潜在收入从 Aave DAO 流向 Aave Labs，这引发了关于协议经济应该如何在社区及其主要开发公司之间分配的新问题。
这个问题源于交换数据通过 Aave 连接的接口进行路由方式的改变。
在一封公开信中 发布 本周，一位化名为“EzR3aL”的Orbit代表和AAVE代币持有者在Aave的治理论坛上发帖称，他们的链上分析表明，通过新的CoW Swap接口引入的兑换费用不再流入DAO金库，这与之前的Paraswap推荐设置不同，而是似乎流入了一个不受DAO控制的单独地址。
该代表的帖子指出，Aave Labs 在推出 Aave v2 和 v3 时集成了 Paraswap 适配器，使用户无需离开 Aave 前端即可执行代币兑换。2022 年 6 月，Paraswap 推出了一项推荐计划，将盈余收入直接输送至 Aave DAO 金库，且不向用户收取任何额外费用。
据该代表称，这种结构为DAO在核心贷款和闪电贷费用之外提供了额外的收入来源。与Paraswap的安排不同，Aave Labs的CoW Swap集成现在会在互换交易中额外收取15至25个基点的费用，Aave的资料中对此有详细说明。
2025 年年中，Aave Labs 开始在其应用程序中推出基于 CoW Swap 的交换功能。到 12 月初，该协议强调了更深层次的合作关系。 据报道 由 The Block 开发。它还在多个区块链上集成了新的适配器，通过 Merkl 改进了激励工具，并在 11 月开发了一个基于 Balancer v3 的闪电贷工厂。 更新 .
EzR3aL表示，他们利用测试交易、链上浏览器和CoW Swap文档，追踪到CoW Swap应用程序数据中“aave-v3-interface-widget”的合作伙伴费用字段指向一个特定的接收地址。该地址一直在定期接收ETH转账——例如，12月4日在以太坊上收到约46个ETH，在Arbitrum上也有额外的资金流——他们估计，自2025年第二季度以来，在所有支持的链上，该费用流每周至少可达20万美元，这与新集成的时间点相吻合。EzR3aL指出，这一估计基于他们自己的测试和公开数据，实际交易量可能更高。
该帖子直接询问 Aave Labs，DAO 是否仍然收到任何与 CoW Swap 相关的费用，DAO 在变更之前是否被咨询过，以及与 CoW Swap 的任何商业协议是否影响了该决定。
EzR3aL 的帖子明确地以一系列问题的形式出现，而不是正式的提案，引发了一场更广泛的辩论，这场辩论涉及 Aave Chan Initiative (ACI) 和 Aave 创始人 Stani Kulechov，争论的焦点是 Aave Labs 与管理该协议的去中心化社区之间的一致性。
根据The Block的数据，Aave是最大的去中心化金融借贷平台，总锁定价值近340亿美元，年化收入约为1.12亿美元。其原生代币AAVE在过去24小时内，随着加密货币市场整体反弹，价格上涨了近7%。 The Block 的价格页面 演出。
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Aave Chan Initiative称这种情况“极其令人担忧”
由马克·泽勒领导的主要 Aave 服务提供商和有影响力的治理团体 Aave Chan Initiative 在论坛和 X 上发表了自己的回应，称这种情况“极其令人担忧”。
“通过暗中将 Aave DAO 约 10% 的潜在收入私有化，并利用 DAO 付费购买的品牌和知识产权，这显然是对 $AAVE 代币持有者最佳利益的攻击，”泽勒说道。 写道 周五在 X 上。
泽勒 争论 他表示，包括Aave Labs在内的DAO付费服务提供商负有“信托责任”，必须以AAVE代币持有者的最佳利益行事。他还表示，长期以来人们一直预期aave.com前端的货币化收益——包括Paraswap正滑点和由界面驱动的互换触发的闪电贷费用——将归入DAO金库。
Zeller 写道：“这种默契的关系是，DAO 出借 Aave 品牌和知识产权的使用权，以换取 aave.com 前端的货币化，从而为 Aave DAO 资源做出贡献。”他还补充说，ACI 的工程师们正是基于这种假设，为 Aave Labs 维护的界面做出了大量贡献。
在他的 论坛帖子 Zeller 表示，ACI 对 CoW Swap 集成的主要担忧是，Aave DAO 似乎失去了两项收入来源：Paraswap 推荐收入和互换闪电贷费用，因为 CoW Swap 求解器经常使用 Balancer 的免费闪电贷，而不是 Aave 的闪电贷。
他还质疑 CoW Swap 执行加上新的前端费用是否明显比之前的设置对用户更有利，并提出担忧，认为这可能是“将更大比例的协议收入私有化”这一更大趋势的征兆，以使 Aave Labs 受益。
Horizon、金库费用和 Aave v4 清算引擎正接受审查
除了 CoW Swap 之外，Zeller 的回应还将范围扩大到其他与 Aave Labs 相关的产品和经济领域。
他询问，协议文档中重点介绍的Aave Labs产品Aave Vaults是否包含硬性费用，这些费用是否全部归Aave Labs所有。如果确实如此，考虑到Vaults在Aave v4中的预期作用，是否有计划与DAO达成任何收益分成协议。
Zeller 还提到了 Horizon，这是 Aave Labs 的一个相关产品，最初提出了第二种代币结构，后来经过了修改。他表示，迄今为止，Horizon 已产生约 10 万美元的可见收入，而 Aave DAO 的激励资金约为 50 万美元。Horizon 的设计目标客户是机构投资者。 实际资产采用 例如代币化的美国国债。
Zeller表示，一旦考虑到维持GHO与Horizon存款挂钩的成本，DAO的净收益可能更加糟糕。他询问Aave Labs是否已就Horizon或资产上线事宜安排任何直接补偿或整合费用，如果有，这些费用是否打算与DAO分享。
最后，泽勒指出，计划中的Aave v4清算引擎可能成为未来的潜在隐患。他指出，Aave v3现有的清算机制能够有效应对重大市场波动，且不会产生大量坏账。他同时表示，如果按照提议转向外部清算引擎，可能会使DAO的清算收入“每年减少数千万美元”。
泽勒在回应中质疑，这一变化是否意味着经济资金再次从协议金库转移出去。
值得注意的是，这些要点都不是作为已证实的违反职责或判断的行为提出的，而是作为一系列关于一致性和信息披露的问题，Zeller 表示 DAO 需要在完全致力于 v4 路线图之前解决这些问题。
创始人斯坦尼·库列乔夫：Aave Labs 可以通过其自身的界面实现盈利
Aave 创始人 Stani Kulechov 在 X 中公开回应 线 并就此争议发表了 Aave Labs 的观点。
Kulechov 强调，Aave Labs 已经维护了其自身“有主见”的前端超过八年，与协议本身是分开的，并表示该公司将该产品货币化是合适的，特别是对于核心协议功能之外的功能。
“我们的目标始终是使用Aave协议，并开发Aave协议之外的功能，以帮助用户留在协议内，增加交易量，并获得竞争优势，”Kulechov说道。“Aave Labs通过产品盈利也完全没问题，尤其是在他们不触及协议本身的情况下。”
他表示，Aave Labs 此前已将 Paraswap 适配器集成到其界面中，虽然 Paraswap 的架构能够通过优于预期的执行产生盈余，但 Aave Labs 当时选择将这些盈余“捐赠”给 Aave DAO。Kulechov 认为，这一决定是自愿的，原本也可以采取以返利形式返还给用户的方式。
据 Kulechov 称，最近 CoW Swap 的集成是为了改善用户体验并根据用户反馈增加 MEV 保护，而 Aave Labs 则为适配器和集成本身提供了资金。
他表示，公司在该界面上的盈利模式不会改变底层 Aave 协议，该协议仍然无需任何团队的许可即可进行开发。他还指出，Aave Labs 认为 Aave DAO 不应该为其产品开发付费。他认为，Aave Labs 的最终目标是通过增加功能来发展协议并留住用户，从而最终提高交易量和收入，使 AAVE 代币持有者受益。
Kulechov 似乎没有直接回应 Aave 治理论坛上提出的所有关于费用去向、金库收入分配或 Horizon 经济效益的具体问题。
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